根據(jù)測(cè)算，2018-2025年中國整體鈦材銷量預(yù)計(jì)CAGR為10%，有望從2018年的5.7萬噸快速上升至2021年的7.3萬噸，進(jìn)而提高至2025年的11.2萬噸。其中以航空航天、船舶、海洋工程、醫(yī)療等為代表的高端領(lǐng)域鈦材2018-2025年需求量CAGR有望達(dá)到23%，從2018年占比29%攀升至2025年占比61%。金屬鈦具有很多優(yōu)良的性質(zhì)，其中*的兩個(gè)特性就是高比強(qiáng)度和耐腐蝕性，主要應(yīng)用于航空航天、常規(guī)兵器、艦艇及海洋工程、核電及火力發(fā)電、化工與石油化工、冶金、建筑、交通、體育與生活用品等領(lǐng)域，尤其在軍工領(lǐng)域應(yīng)用十分廣泛。

從全球需求結(jié)構(gòu)來看，鈦材主要應(yīng)用于高端需求領(lǐng)域，其中航空領(lǐng)域用鈦占比高達(dá)46%；而從國內(nèi)需求結(jié)構(gòu)來看，整體呈現(xiàn)民用化和低端化的特征，其中傳統(tǒng)化工用鈦占比45%，航空航天用鈦占比僅為18%，海洋工程和船舶用鈦分別占比4%和3%，醫(yī)療用鈦占比4%。2018年中國鈦材銷量5.74萬噸，鈦材凈出口量1.04萬噸。而隨著我國邁入軍工現(xiàn)代化的加速階段，我國鈦材在高端軍用裝備上應(yīng)用的逐步滲透將帶動(dòng)國內(nèi)鈦材需求結(jié)構(gòu)的不斷優(yōu)化，高端鈦材的占比有望得到快速提升。因此，鈦材行業(yè)穩(wěn)步增長(zhǎng)的需求規(guī)模和顯著改善的需求結(jié)構(gòu)是未來行業(yè)需求的兩個(gè)*看點(diǎn)。

全球鈦材需求結(jié)構(gòu)，其中航空航天占比高達(dá)46%

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中國鈦材需求結(jié)構(gòu)，其中航空航天占比僅有18%

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2018年中國鈦材國內(nèi)銷量5.7萬噸，同比增長(zhǎng)4%

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近年來中國傳統(tǒng)鈦材銷量占比下降，高端鈦材銷量占比提升

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2018年中國鈦材凈出口量1萬噸，同比增長(zhǎng)24%

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航空航天、船舶、海洋工程和醫(yī)療是國內(nèi)有代表性的需求領(lǐng)域

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一、需求一：航空航天需求高成長(zhǎng)可期

航空用鈦需求增長(zhǎng)的核心在于：（1）隨著民用和軍用飛機(jī)的升級(jí)換代，國內(nèi)外飛機(jī)的單機(jī)用鈦量逐步提升；根據(jù)Roskill，預(yù)計(jì)2020年，民用飛機(jī)用鈦量占比將逐步提升至12%以上；軍用飛機(jī)用鈦量占比逐步將提升至20%以上，新一代飛機(jī)材料的更新?lián)Q代為航空用鈦材打開了市場(chǎng)空間。（2）從國內(nèi)來看，2019年處于我國加快研發(fā)和生產(chǎn)新一代飛機(jī)的重要階段，主力機(jī)型如運(yùn)20、殲20、殲16、殲15等項(xiàng)目的穩(wěn)步推進(jìn)有望進(jìn)一步提高我國戰(zhàn)斗機(jī)和運(yùn)輸機(jī)的自主生產(chǎn)能力。同時(shí)，目前航空用鈦的整體成材率僅為10%-20%，因此鈦材毛坯的實(shí)際需求量要顯著大于*終的單機(jī)用鈦量。雖然未來隨著技術(shù)水平的提高，飛機(jī)用鈦材的成材率有望逐步提升，但是根據(jù)目前的技術(shù)水平，這一情況短期還較難得到有效緩解。

根據(jù)單機(jī)用鈦量以及項(xiàng)目大致進(jìn)展，中國航空航天用鈦量有望從2018年的1.0萬噸快速上升至2021年的1.9萬噸，進(jìn)而提高至2025年的4.9萬噸，2018-2025年需求的年復(fù)合增速為25%。從主要增量來看，近兩年主要以運(yùn)20、殲20、殲16、殲15等機(jī)型為主；再看長(zhǎng)遠(yuǎn)一點(diǎn)，直20、殲31等新型飛機(jī)項(xiàng)目也在緊鑼密鼓的推進(jìn)過程中，加上C919有望在拿到中國民用航空適航證后國產(chǎn)化率進(jìn)一步提高，軍用和民用飛機(jī)需求的疊加有望推動(dòng)中國航空用鈦材需求的進(jìn)一步釋放。

2018-2025年中國航空航天用鈦材需求量預(yù)計(jì)CAGR為25%

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二、需求二：船舶與海洋工程是加速成長(zhǎng)的藍(lán)海領(lǐng)域

鈦合金是艦船、潛艇、載人深潛器等海洋裝備的重要結(jié)構(gòu)材料，被譽(yù)為“海洋金屬”。美、俄等軍事強(qiáng)國都在其先進(jìn)的船舶、潛艇上大量應(yīng)用鈦合金，且用量逐步增大。海洋工程裝備制造業(yè)是國家“十三五”規(guī)劃中明確重點(diǎn)培育和發(fā)展的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，尤其是海洋鉆井平臺(tái)業(yè)與船舶制造業(yè)。海洋工程裝備用材料的加工制造工藝主要以焊接為主，而我國焊接制造技術(shù)明顯落后于發(fā)達(dá)國家，因此在發(fā)展過程中存在一定的技術(shù)瓶頸。

深海用鈦材的增量主要在于深海空間站和深潛器、潛艇等項(xiàng)目，其特點(diǎn)在于單個(gè)項(xiàng)目的用鈦量較大，但是項(xiàng)目的推進(jìn)時(shí)間相對(duì)較長(zhǎng)。目前項(xiàng)目研發(fā)穩(wěn)步推進(jìn)，需求大幅放量仍需等待。從具體測(cè)算來看，中國船舶用鈦量有望從2018年的1481噸上升至2021年的2312噸，進(jìn)而提高至2025年的4674噸，2018-2025年需求的年復(fù)合增速為18%；中國海洋工程用鈦量有望從2018年的2253噸上升至2021年的3796噸，至2025年有望達(dá)到8273噸，2018-2025年需求的年復(fù)合增速為20%。

2018-2025年中國船舶用鈦材需求量預(yù)計(jì)CAGR為18%

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2018-2025年中國海洋工程用鈦材需求量預(yù)計(jì)CAGR為20%

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三、需求三：進(jìn)口替代推動(dòng)醫(yī)療用鈦低基數(shù)高增長(zhǎng)

醫(yī)療用鈦材屬于民用產(chǎn)品中毛利相對(duì)較高的定制化高端產(chǎn)品，利用金屬鈦與人體的生物相容性應(yīng)用于牙齒、骨骼、關(guān)節(jié)等生物植入材料中。近年來，一方面隨著國內(nèi)廠商醫(yī)療用鈦材生產(chǎn)技術(shù)水平的提升，逐步實(shí)現(xiàn)海外進(jìn)口材料的國產(chǎn)替代；另一方面隨著國內(nèi)醫(yī)療水平的提升，對(duì)醫(yī)療器械和生物醫(yī)用材料的要求越來越高。從具體測(cè)算來看，中國醫(yī)療用鈦量有望從2018年的2352噸快速上升至2021年的3393噸，進(jìn)而提高至2025年的6250噸，2018-2025年需求的年復(fù)合增速為15%。

2018-2025年中國醫(yī)療用鈦材需求量預(yù)計(jì)CAGR為15%

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四、需求四：化工用鈦呈周期性波動(dòng)

化工用鈦主要用于兩堿一鹽行業(yè)，利用金屬鈦的耐腐蝕性提高設(shè)備的使用壽命，需求變動(dòng)及產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)與化工固定資產(chǎn)投資額相關(guān)性比較高，整體呈現(xiàn)周期的波動(dòng)?；び免伈闹饕袃蓚€(gè)方面的看點(diǎn)：（1）隨著環(huán)保檢查的趨嚴(yán)，環(huán)保裝置用鈦快速增長(zhǎng)；（2）隨著工藝的更新及化工事故的頻發(fā)，廠商設(shè)備更新?lián)Q代的需求旺盛?？紤]存量的更換以及新建項(xiàng)目，中國化工用鈦量有望從2018年的2.6萬噸穩(wěn)步提升至2021年的2.8萬噸，達(dá)到頂峰后逐步滑落至2025年的2.2萬噸，2018-2025年需求的年復(fù)合增速為-2%。

2018-2025年中國化工用鈦材需求量預(yù)計(jì)CAGR為-2%

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國內(nèi)化工領(lǐng)域鈦材應(yīng)用結(jié)構(gòu)，其中氯堿占比25%

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化工行業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額與海綿鈦、鈦材價(jià)格的相關(guān)性較高

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中國鈦材行業(yè)需求結(jié)構(gòu)持續(xù)改善，2018年中國鈦材國內(nèi)消費(fèi)量5.7萬噸，同比增長(zhǎng)4%，在高端需求領(lǐng)域延續(xù)2017年快速增長(zhǎng)的趨勢(shì)，航空航天和醫(yī)療用鈦材分別同比增長(zhǎng)15%和11%。通過對(duì)需求領(lǐng)域的拆分，我們認(rèn)為2018-2025年中國整體鈦材銷量CAGR為10%，有望從2018年的5.7萬噸快速上升至2021年的7.3萬噸，進(jìn)而提高至2025年的11.2萬噸。其中以航空航天、船舶、海洋工程、醫(yī)療等為代表的高端領(lǐng)域鈦材2018-2025年需求量CAGR高達(dá)23%，從2018年占比29%攀升至2025年占比61%。

從行業(yè)整體需求來看，以航空、船舶、醫(yī)療為主的高成長(zhǎng)需求有望弱化化工需求的周期波動(dòng)，帶動(dòng)鈦材行業(yè)邁入新一輪由高端需求帶動(dòng)的持續(xù)性更強(qiáng)的高景氣成長(zhǎng)周期。若按20萬/噸左右的平均鈦材價(jià)格來算，到2025年鈦材市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)到220億以上，市場(chǎng)規(guī)模存在翻倍空間。

2019-2025年中國鈦材銷量預(yù)計(jì)CAGR為10%，高端鈦材領(lǐng)域CAGR為23%（單位：噸）

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2018-2025年中國高端領(lǐng)域鈦材銷量預(yù)計(jì)CAGR為23%

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2018-2025年中國鈦材表觀消費(fèi)量預(yù)計(jì)CAGR為11%